9月19日，美聯(lián)儲開啟四年來的首次降息，將聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個基點(diǎn)至4.75%～5.00%，降幅超出市場預(yù)期。降息將對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，對造船市場來說，將有利于降低造船成本，收窄匯兌損益，推升新造船市場。其影響主要體現(xiàn)在以下三方面。

一、新造船需求

美聯(lián)儲降息將導(dǎo)致美國企業(yè)或者個人融資成本下降，進(jìn)而刺激美國消費(fèi)端和投資端，提振美國本土經(jīng)濟(jì)。隨著物品價格上漲，美國進(jìn)口產(chǎn)品數(shù)量和金額絕對值的增加，美國本土企業(yè)預(yù)期利潤增加的同時，將帶動美國貿(mào)易伙伴貿(mào)易量、大宗商品交易量及全球經(jīng)濟(jì)的增長。全球貿(mào)易量增長將刺激航運(yùn)市場需求。近年來，在高通脹高利率背景下，全球貿(mào)易量持續(xù)萎靡，2021年海運(yùn)貿(mào)易量增速為3.4%，2022年海運(yùn)貿(mào)易量增速收縮至-0.3%，而在加息按下暫停鍵后，2023年海運(yùn)貿(mào)易量增速恢復(fù)至2.4%。全球海運(yùn)貿(mào)易量的萎靡對航運(yùn)市場需求造成一定抑制。預(yù)期本次美聯(lián)儲降息靴子落地后，將帶動全球貿(mào)易量的增長。而貿(mào)易需求復(fù)蘇將在船舶行業(yè)綠色化發(fā)展及老舊船舶更新驅(qū)動市場的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步推動新造船市場中長期向好發(fā)展。

二、船舶建造成本

在本次美聯(lián)儲降息之前，受通脹及美聯(lián)儲加息的影響，以美元計價的動力及推進(jìn)設(shè)備、機(jī)電設(shè)備、通導(dǎo)設(shè)備等進(jìn)口成本的上漲，大大增加了船廠成本壓力。在本次美聯(lián)儲超預(yù)期降息之后，后續(xù)新船訂單中必須依賴進(jìn)口的船用設(shè)備采購成本或?qū)⑾陆担?/span>船廠成本管控壓力有所減小。同時，由于降息在一定程度上降低了獨(dú)立船東和航運(yùn)公司的融資成本，其所需負(fù)擔(dān)的財務(wù)費(fèi)用隨之減少，將有助于增加投資者的現(xiàn)金流及增強(qiáng)新船投資意愿，推動潛在船東增加購置新船計劃，進(jìn)一步擴(kuò)張船隊。

三、匯兌損益

   美聯(lián)儲超預(yù)期降息，導(dǎo)致美國國債收益率下降，估值和折現(xiàn)率下降，并推動美股和全球股市上漲。同時，由于金融產(chǎn)品收益率普遍下降，推動避險資產(chǎn)上漲和資本外流，美元將遭遇下行壓力。美元作為主要儲備貨幣，美聯(lián)儲降息將減弱美元強(qiáng)勢地位，致使其他國家貨幣相對增值。在本次美聯(lián)儲開啟降息通道后，短時間內(nèi)或?qū)⒁l(fā)美元指數(shù)呈現(xiàn)下跌式波動，其他主要貨幣上漲的局面。如果相對于日元和韓元人民幣兌美元匯率升值幅度較大的話，船企在后續(xù)新接訂單中的議價能力將相對減弱。收入方面，由于出口船舶以美元結(jié)算，如果當(dāng)前相對友好的匯率水平出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向，一定程度上將收窄造船企業(yè)的盈利空間。

來源：中國船舶集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究中心